Krypto-Börse Figure Markets möchte Finanzen für alle öffnen
Figure Markets bietet eine einzigartige Mischung aus Funktionen eines alternativen Handelssystems (ATS) und ermöglicht die Cross-Collateralisierung von Krypto- und traditionellen Vermögenswerten. Die eingesetzten MPC-Wallets, die auf ein vollständig dezentrales Orderbuch abzielen, entsprechen der Vision von CEO Mike Cagney – eine dezentrale Börse zu schaffen. Figure nutzt außerdem etwa 100 Millionen Dollar aus der eigenen Bilanz, um Kredit- und Leihgeschäfte anzukurbeln.
Neue Kryptobörse von Mike Cagney
Auf den ersten Blick scheint Figure Markets, die neu eingeführte Kryptobörse des Serienunternehmers Mike Cagney, eine weitere Trading- und Custody-Plattform zu sein, die sich an institutionelle Investoren richtet. Bei genauerer Betrachtung ergeben sich jedoch vielfältige Vorteile, die sowohl praktische Kosteneinsparungen als auch innovative Disruptionen umfassen.
Kernpunkte sind ein alternatives Handelssystem (ATS), eine Broker-Dealer-Lizenz, die Möglichkeit, Krypto- und Real-World-Assets als Sicherheiten zu kombinieren, sowie die Option, mithilfe der Bilanz von Figure Technologies zu leihen und zu verleihen, um die Aktivität zu stimulieren. Unterstützt wird dies durch MPC-Wallets (Multi-Party-Computation), ein weitgehend dezentrales Orderbuch und die Unterstützung des Market Makers Jump Trading.
Zugegeben, die riesigen Mengen an Vermögenswerten, die auf FTX feststeckten, haben zweifellos eine Neubewertung von Kryptobörsen ausgelöst. Figure Markets erkannte die Notwendigkeit einer eigenen Börse aufgrund der Entwicklung eines Tokenisierungsprozesses für Nicht-Krypto-Assets durch ihr Schwesterunternehmen Figure Technologies. Seit 2018 hat Figure Technologies erfolgreich Vermögenswerte im Wert von über 30 Milliarden Dollar mithilfe der Provenance Blockchain, die auf Cosmos basiert, tokenisiert.
Laut Cagney scheiterten Versuche, mit verschiedenen Ansätzen zu experimentieren, wie beispielsweise die Einrichtung eines dezentralisierten Marktes für Aktien privater Unternehmen und der Handel mit Figure-Aktien auf dem ATS, an der Popularität. Ebenso erfolglos blieben Versuche, einflussreiche Akteure wie Apollo für On-Chain-Transaktionen mit Fondsanteilen zu gewinnen.
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Konzentriere dich auf die Marktstruktur
Cagney bleibt optimistisch in Bezug auf diesen Lernprozess. „Das sind zwei heiß begehrte Geschäftsmodelle, die im Blockchain-Bereich derzeit gefordert werden“, sagte er in einem Interview mit CoinDesk. Er äußerte sich jedoch unzufrieden mit beiden Optionen, da sich keine als effektiv erwiesen habe.
„Deshalb haben wir uns entschlossen, innezuhalten und das Marktgefüge zu analysieren. Es ist interessant zu beobachten, dass Binance und Coinbase trotz der Ereignisse bei FTX ähnlich funktionieren. Sie agieren als Depotbank und Clearinghaus.“
Die Verwendung von MPC, unter Nutzung des Silo-Angebots von Jump Crypto, war der richtige Ansatz. Silo bietet sichere Zinsen, die der Selbstverwahrung ähneln, und verwirklicht Cagneys Vision einer „dezentralen Börse“ effektiv.
Cagneys Vorstellung unterscheidet sich von einer dezentralen Börse (DEX) im Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi), wo nicht identifizierbare Teilnehmer über einen Automated Market Maker (AMM) Geschäfte tätigen. Stattdessen zeigt sie ein limitiertes Orderbuch, das einem On-Chain-System sehr ähnlich ist und die fortschrittlichste Technologie für den Einsatz im großen Maßstab nutzt.
„Eine Skalierung auf ein Niveau, das mit Binance und Coinbase konkurrieren kann, ist nicht machbar“, erklärte er. „Daher braucht man einen außerkettigen Mechanismus für die Auftragsabgleichung, bei dem Aktualisierungen alle fünf Sekunden an die Hauptkette zurückgeschickt werden. Für einen kurzen Moment nutzt man zwar eine zentralisierte Struktur von Anweisungen, aber man erwirbt immer noch kein Eigentum an den Sicherheiten, was von Bedeutung ist.“
Unabhängig davon ist Cagney der Meinung, dass AMMs für Verbraucher ungünstig sind. „Manche loben AMMs zwar häufig, aber die Wahrheit ist, dass AMMs oft von Market Makern ausgenutzt werden, die strategisch auf Retail-Kunden abzielen, die sie verwenden.“
Die ultimative Lösung liegt darin, die perfekte Blockchain-Berechnung zu erreichen. Bis dahin müssen jedoch eine Reihe von außerkettigen Matching-Episoden eingesetzt werden, um den erforderlichen Durchsatz zu erzielen. Das entspricht dem Grundprinzip der Dezentralisierung oder widerspricht ihm zumindest nicht.
Die dezentrale Natur von Figure Markets ist wichtig, aber es gibt auch Herausforderungen
Jump und andere Market Maker erkannten den immensen Wert der dezentralen Natur von Figure Markets und das Potenzial der Cross-Collateralisierung. Cagney wies jedoch auf ein weiteres Bedenken hin – die Liquidität bei Krediten und Anleihen sowie die Herausforderung, ausleihbares Kapital zu erhalten.
„Wenn man sich die Top-Broker im Kryptomarkt anschaut, stellt man fest, dass nur ein begrenztes Kapital in Höhe von Hunderten von Millionen Dollar für die Kreditvergabe zur Verfügung steht. Angesichts des immensen Kapitalbedarfs der Branche, der täglich leicht Milliarden von Dollar erreichen kann, scheint dieser Betrag jedoch völlig unzureichend.“
Um dieses Problem anzugehen, hat Cagney etwa 100 Millionen Dollar aus der Bilanz von Figure bereitgestellt, um den Kreditprozess in Gang zu bringen.
„Es ist faszinierend, wie Prime Finance für jeden zugänglich gemacht werden kann, ohne dass ein Introducing Broker erforderlich ist“, erklärte Cagney. „Verbinde einfach dein Wallet mit der Börse und beginne zu handeln. Ich brauche kein Robinhood, Schwab, TD Ameritrade oder irgendein anderes Prime-System. Was man letztendlich erreicht, ist eine vollständige Transformation der Funktionsweise der Finanzmärkte auf eine Weise, die für alle Teilnehmer am Ökosystem disruptiv und gleichzeitig unglaublich innovativ ist.“
Fazit
Figure Markets positioniert sich als innovative Kryptobörse mit Fokus auf die Demokratisierung der Finanzen. Durch die Kombination eines alternativen Handelssystems, der Möglichkeit der Cross-Collateralisierung und der Nutzung von MPC-Wallets strebt die Plattform nach größerer Dezentralisierung. Die anfängliche Bereitstellung von Kapital aus der eigenen Bilanz soll die Kreditaufnahme und -vergabe fördern und die Liquidität erhöhen. Ob Figure Markets die ambitionierten Ziele erreichen kann, bleibt abzuwarten. Die nächsten Monate werden zeigen, ob sich die Plattform am Markt durchsetzen kann.
